5月23日紐約的雷聲，像給我的CFA二級備考劃了個句點。備考時的日子真熬人——每天家和學(xué)校兩點一線，一下午六小時坐得屁股發(fā)僵，看別人談戀愛、聚餐、旅游，自己卻抱著教材啃，心里總犯嘀咕：「這苦吃得值嗎？」直到進考場寫完最后一筆，出分那天盯著屏幕上的「Pass」，才徹底松了口氣：值！

10科拆解，會者不難的底層邏輯

CFA二級和一級最大的不同，是從選擇題升級成了22個case（每個case4題，共88題）。case長，讀題時間多，做題速度得練，但檢查時間還是夠的。關(guān)鍵是科目難度更重理解，背的東西反而比一級少。

道德：和一級「復(fù)制粘貼」，但要注意新變化

二級道德和一級完全一樣，七大條22小條+GIPS（全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)）。不過聽說明年第一大條會加個「基金經(jīng)理勝任能力」的小條，備考2026年的同學(xué)得留意。

數(shù)量：統(tǒng)計生的「老朋友」，但內(nèi)容量翻倍

二級數(shù)量比一級難不少，從多元回歸、異方差/自相關(guān)/多重共線性的解決方法，到時間序列（ARMA、DF檢驗、季節(jié)性調(diào)整），再到機器學(xué)習(xí)（有監(jiān)督/無監(jiān)督學(xué)習(xí)）、大數(shù)據(jù)處理（詞干提取、TF-IDF），甚至要區(qū)分「不一致誤差」和「不準(zhǔn)確誤差」。不過我研究生學(xué)統(tǒng)計，這些內(nèi)容上課都接觸過，學(xué)起來順點。

經(jīng)濟：本科中級宏微觀難度，注意易混點

經(jīng)濟部分主要是外匯（IRP、PPP、三角套利）、Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)、國際收支對匯率的影響（三元悖論），還有蒙代爾-弗萊明模型等三大匯率決定模型。特別提醒：「portfolio balance approach」（匯率決定模型）和「portfolio balance channel」（經(jīng)常賬戶影響匯率的機制）就差個「channel」，意思完全不同，別記混！

財務(wù)：三大難點，多做題就能破

二級財務(wù)比一級簡單？我覺得是！難點就三個：并表（權(quán)益法、購買法）、養(yǎng)老金（PBO、DB計劃）、外幣折算（時態(tài)法vs現(xiàn)行匯率法）。把這三部分的題刷透，后面的盈余質(zhì)量、金融機構(gòu)報表（巴塞爾協(xié)議）基本是FRM內(nèi)容，看一遍書就行。

權(quán)益：估值模型是核心，定性定量都不難

權(quán)益貫穿DDM（股利貼現(xiàn)模型）和GGM（戈登增長模型），變形有N階段DDM、H模型；FCFF/FCFE自由現(xiàn)金流估值也?？肌Ｏ鄬乐担≒/E、P/B）定性為主，剩余收益模型（Bo+B0*(ROE-r)/(r-g)）只要會推參數(shù)就行。私募股權(quán)估值（EEM、CCM）更簡單，定性題多。

公司金融：股利政策+ESG+重組，內(nèi)容少但要抓重點

從MM理論、「一鳥在手」理論到ESG（考過CFA ESG的同學(xué)直接「降維打擊」），再到企業(yè)重組（結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析），二級公司金融內(nèi)容不多，多看例題就能拿下。

固定收益：FRM一級選手的「福利」，利率曲線是關(guān)鍵

固定收益是大頭，但考過FRM一級「金融市場與產(chǎn)品」的同學(xué)會很順。重點在利率曲線（即期/遠(yuǎn)期/平價利率）、利差（Z-spread、OAS）、含權(quán)債券（可贖回/可回售債）估值，還有CDS保費計算。核心思路就一個：現(xiàn)金流折現(xiàn)。

衍生品：FRA和swap是「硬骨頭」，理解邏輯是關(guān)鍵

衍生品「會者不難，難者不會」。和FRM不同，CFA的swap定價是先算折現(xiàn)因子再匯總，不是每期軋差折現(xiàn)。期權(quán)（二叉樹、BSM）不難，但FRA（遠(yuǎn)期利率協(xié)議）和swap（互換）計算量大，一步錯全錯，建議死磕這倆。

另類：一級的「加強版」，沒接觸過的得補常識

二級另類比一級難太多！房地產(chǎn)估值（P/FFO、P/AFFO）像財務(wù)分析；REOC和REITs的區(qū)別容易錯；LP投資GP的條款（隨售權(quán)、拖售權(quán)）得硬記；私募股權(quán)估值用「蛋糕法」；商品部分（升貼水、倉儲理論）反而簡單。

組合：FRM選手的「舒適區(qū)」，定性題占多數(shù)

二級組合有7章，但學(xué)過FRM的同學(xué)輕松——ETF申贖機制、VaR計算（參數(shù)/非參數(shù)法）、夏普比率、業(yè)績歸因、多因素模型（APT、CAPM變形），還有資本市場違規(guī)行為（幌騙、胖手指），大部分是定性內(nèi)容。

高頓百題幫我「查漏補缺」，通關(guān)靠堅持+方法

備考時我用了高頓百題，最大的感受是「題感練出來了」——大量刷題能強化知識點、提速，還能通過答案解析學(xué)解題思路。更重要的是，高頓百題和真題風(fēng)格像，考前練能減少緊張。其實CFA二級沒那么難，重點是理解而非死背，找到自己的薄弱點針對性突破，堅持到考場，你也能寫完最后一筆，笑著說「值得」！