外部融資升水影響整個資金成本,進而影響投資決策。外部融資升水是指金融市場缺陷產(chǎn)生投融資雙方的委托代理問題,導致金融摩擦的存在,致使內(nèi)外源融資存在單位成本差異。
外部融資升水又與企業(yè)凈值的變化有關。金融加速器機制的核心是企業(yè)資產(chǎn)負債狀況,即企業(yè)凈值的變化,將導致融資成本的變化,進而引起企業(yè)投資的變化;企業(yè)投資的變化將引起下一期產(chǎn)出的變化,從而造成經(jīng)濟波動。企業(yè)凈值在這里扮演促使經(jīng)濟加速增長或加速衰退的角色。一般說來,凈值較小的企業(yè),在資本市場上進行借貸活動時融資成本較高,對外部沖擊的反應更敏感。
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