商譽(yù)就像企業(yè)的“隱形翅膀”，分兩種形態(tài)存在于賬本中：

　　外購商譽(yù)：企業(yè)并購時(shí)多付的錢，比如花10億收購凈資產(chǎn)5億的公司，多出的5億就是外購商譽(yù)。

　　自創(chuàng)商譽(yù)：日常經(jīng)營積累的無形財(cái)富，比如海底撈的服務(wù)口碑、老干媽的品牌效應(yīng)。

　　舉個(gè)奶茶店的例子：

　　某網(wǎng)紅奶茶品牌被收購時(shí)，賬面設(shè)備只值500萬，但收購價(jià)高達(dá)2000萬。多出的1500萬包含品牌知名度、會(huì)員數(shù)據(jù)、配方研發(fā)能力等自創(chuàng)商譽(yù)轉(zhuǎn)化成的外購商譽(yù)。

　　外購商譽(yù)的“三件套”

　　組合1：買來的技術(shù)紅利

　　技術(shù)協(xié)同：某新能源車企收購電池廠，多付的3億元包含對(duì)方未申請的電池快充技術(shù)專利池

　　數(shù)據(jù)資產(chǎn)：電商平臺(tái)并購時(shí)，目標(biāo)公司的用戶行為數(shù)據(jù)包估值占總商譽(yù)的40%

　　組合2：看不見的客戶網(wǎng)絡(luò)

　　會(huì)員資源：連鎖健身房并購案例中，20萬活躍會(huì)員的續(xù)費(fèi)率預(yù)期貢獻(xiàn)30%商譽(yù)估值

　　渠道價(jià)值：快消品企業(yè)收購區(qū)域經(jīng)銷商，其深耕十年的超市貨架資源作價(jià)入股

　　組合3：團(tuán)隊(duì)溢價(jià)方程式

　　人才溢價(jià)：科技公司并購時(shí)，目標(biāo)公司核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)的離職競業(yè)協(xié)議價(jià)值計(jì)入商譽(yù)

　　管理經(jīng)驗(yàn)：某酒店集團(tuán)收購民宿品牌，其獨(dú)特的店長培養(yǎng)體系估值800萬元

　　自創(chuàng)商譽(yù)的“五大隱形礦脈”

　　礦脈1：品牌引力場

　　茅臺(tái)酒廠的品牌溢價(jià)使其毛利率高達(dá)91%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平

　　某老字號(hào)中藥鋪的百年招牌，讓同品質(zhì)藥材售價(jià)高出30%

　　礦脈2：地理結(jié)界

　　景區(qū)門口的便利店，因獨(dú)家位置優(yōu)勢年租金溢價(jià)50%

　　深圳華強(qiáng)北電子市場的鋪位，自帶客戶流量估值體系

　　礦脈3：組織默契度

　　互聯(lián)網(wǎng)大廠的“996”狼性文化，帶來比同行快2倍的項(xiàng)目落地速度

　　某制造企業(yè)的師徒制，使技術(shù)工人培養(yǎng)周期縮短40%

　　礦脈4：政策護(hù)城河

　　免稅牌照讓中免集團(tuán)凈利潤率高出同行20個(gè)百分點(diǎn)

　　某藥企的醫(yī)保目錄品種，帶來穩(wěn)定超過行業(yè)均值15%的收益

　　礦脈5：供應(yīng)鏈話語權(quán)

　　蘋果公司對(duì)供應(yīng)鏈的強(qiáng)控制力，使其庫存周轉(zhuǎn)率比安卓陣營快30%

　　某奶茶品牌的自建茶園，確保原料成本低于競爭對(duì)手25%

備考資料ue_arc_bkzl
請?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_name初級(jí)會(huì)計(jì)師

　　商譽(yù)價(jià)值的“三把量尺”

　　量尺1：超額收益折現(xiàn)法

　　某連鎖火鍋品牌未來5年預(yù)計(jì)每年多賺3000萬，按10%折現(xiàn)率計(jì)算商譽(yù)估值1.5億

　　量尺2：協(xié)同效應(yīng)溢價(jià)法

　　車企并購電池廠后，每輛車成本降低5000元，5年200萬輛的預(yù)期節(jié)省計(jì)入商譽(yù)

　　量尺3：市場比價(jià)定位法

　　參照同類上市公司市凈率，某未上市科技公司的商譽(yù)估值上浮40%