FRM一級考試包含四門科目，風(fēng)險管理基礎(chǔ)（占比20%）、定量分析（占比20%）、金融市場與產(chǎn)品（占比30%）和估值與風(fēng)險模型（占比30%）。

估值與風(fēng)險建模是最后一個模塊，同時，也是占比最高的模塊之一，與金融市場與產(chǎn)品保持一致。

從難度上來看，它與金融市場與產(chǎn)品不相上下。從內(nèi)容上來看，該模塊屬于一級和二級承上啟下的一個板塊，我們可將估值與風(fēng)險建模分成四大板塊：

一、固定收益證券

固定收益證券對應(yīng)的是估值部分，主要學(xué)習(xí)內(nèi)容是債券。

債券作為金融市場上非常常見的融資工具，同時也屬于固定收益證券的范疇。定性上，我們需要知道債券的特征、分類、債券市場等。在定量部分，債券定價、收益率拆解、久期和凸性等都是考生需要克服的難題。

另外，除了傳統(tǒng)的債券之外，資產(chǎn)支持證券也是考試中?？嫉念I(lǐng)域，這類資產(chǎn)既能幫助我們了解市場上風(fēng)險的傳遞，也能幫助我們更好了解次貸危機的過程。

最后，對于債券的利率風(fēng)險，我們還學(xué)習(xí)了若干種利率衍生品，對利率風(fēng)險進行管理和對沖。

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二、市場風(fēng)險

市場風(fēng)險在二級考試中是占比最高的科目之一，因此在一級最后一個科目中專門有一個板塊來學(xué)習(xí)市場風(fēng)險，作為后續(xù)學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)。

在市場風(fēng)險測量中，在險價值、預(yù)期虧空、波動率估計都是非常重要的知識點，共同特征是既需要掌握計算方法，也需要掌握定性結(jié)論。因此，這個部分也屬于整門課中最難的內(nèi)容。

三、信用風(fēng)險

與市場風(fēng)險類似，信用風(fēng)險也是在二級考試中是占比最高的科目之一。

但與市場風(fēng)險不同的是，一級學(xué)習(xí)中的信用風(fēng)險難度較低，基本是對信用風(fēng)險最基礎(chǔ)的介紹，例如信用風(fēng)險定義、信用評級以及信用風(fēng)險測量的方法介紹等。從內(nèi)容上來看，大部分都屬于定性內(nèi)容，而更難更深入的模型學(xué)習(xí)，會放在二級信用風(fēng)險的科目中。

四、操作風(fēng)險

操作風(fēng)險與市場風(fēng)險和信用風(fēng)險，都是二級占比最高的科目，此處我們最主要學(xué)習(xí)操作風(fēng)險的定義和種類，其余知識點會在二級學(xué)習(xí)中詳細深入講解。

總體來說，估值與風(fēng)險建模是承上啟下的科目，具有一定的難度，學(xué)習(xí)過程需要考生把握重點，如市場風(fēng)險和債券部分。